Le Cameroun s’apprête à honorer, le 23 juin 2026, une nouvelle tranche de son emprunt obligataire ECMR 2023 à tranches multiples, pour un montant total dépassant les 120 milliards de Fcfa. Cette information a été officialisée par un communiqué signé par Louis Banga Ntolo, directeur général de la Bourse des valeurs mobilières de l’Afrique centrale (BVMAC), le 5 juin 2026. Parmi ce montant, 10,7 milliards de Fcfa correspondent au paiement des intérêts, le reste étant affecté au remboursement partiel du capital sur certaines lignes. Les opérations de perception s’ouvriront dès le lendemain, 24 juin, auprès des guichets des sociétés de Bourse et des banques agréées.

Des modalités de remboursement adaptées aux différentes maturités

Contrairement à un remboursement standardisé, cette échéance combine à la fois l’amortissement partiel du capital et le versement des coupons pour l’ensemble des tranches souscrites. Par exemple, les détenteurs de la tranche A recevront un coupon net de 10 580 Fcfa par obligation, dont 10 000 Fcfa en principal et 580 Fcfa en intérêts. Pour la tranche B, le versement s’élève à 5 600 Fcfa, avec 5 000 Fcfa d’amortissement et 600 Fcfa de coupon.

Les tranches C et D, prévues pour des maturités plus longues, ne sont concernées à ce stade que par le paiement des intérêts, estimés respectivement à 675 Fcfa et 725 Fcfa par titre. Cette organisation reflète une stratégie financière visant à offrir aux investisseurs des options variées, en échange de rendements ajustés aux risques et aux échéances choisies. Elle illustre par ailleurs l’évolution des pratiques obligataires au sein de l’espace CEMAC.

Un emprunt record qui redéfinit le marché financier régional

En 2023, cette émission avait permis au Cameroun de lever plus de 176 milliards de Fcfa, dépassant largement l’objectif initial de 150 milliards. Il s’agissait alors de la septième émission obligataire couronnée de succès réalisée par Yaoundé sur le marché financier intégré de l’Afrique centrale, et surtout de la première opération à tranches multiples testée dans la sous-région. Cette structure visait à élargir la base d’investisseurs en proposant des maturités adaptées à leurs profils de risque et à leurs besoins en liquidités.

L’environnement économique de l’époque n’était pourtant guère favorable. La Banque des États de l’Afrique centrale (BEAC) avait en effet entamé un cycle de resserrement monétaire pour juguler les tensions inflationnistes, ce qui avait mécaniquement augmenté le coût des fonds levés par les Trésors nationaux. En segmentant son offre, le Cameroun a offert aux investisseurs la possibilité de choisir entre des placements courts, moins rémunérateurs, et des engagements longs assortis de coupons plus attractifs. Le succès de la souscription a confirmé la pertinence de cette approche innovante.

Un engagement souverain qui renforce la crédibilité financière

Pour les autorités camerounaises, le respect strict du calendrier de remboursement va bien au-delà d’une simple obligation légale. Il s’agit d’un message fort adressé aux investisseurs régionaux, dont les décisions d’arbitrage influencent directement les futures levées de fonds. Les États de la CEMAC recourent de plus en plus au marché obligataire pour financer leurs déficits budgétaires et leurs projets d’investissement public, dans un contexte où l’accès aux financements extérieurs s’est fortement restreint.

L’échéance du 23 juin met en lumière l’importance croissante du service de la dette intérieure dans les finances publiques camerounaises. Bien que cette stratégie offre une alternative précieuse aux bailleurs internationaux et aux euro-obligations, son coût reste étroitement lié aux conditions monétaires fixées par la BEAC et à la perception du risque souverain par les souscripteurs locaux. Chaque paiement effectué dans les délais renforce la réputation de Yaoundé et influence directement les conditions des prochaines émissions du Trésor.

À l’avenir, l’équilibre entre les besoins de financement et la soutenabilité de la charge d’intérêts restera un enjeu majeur pour les prochains exercices budgétaires. Cette opération confirme par ailleurs le rôle central acquis par la BVMAC dans le financement des États membres de la sous-région.